大盘进入阶段性收官阶段 超过16%的调整将到来
这是我们第二次以"大盘进入收官阶段"作为文章的主要标题来谈论股市趋势。上一次的文章刊登在2001年6月17日的《证券市场周刊·市场刊》上，那次所谈论的收官是针对1999年5月启动的"5·19"行情，而这次谈论的收官则是针对2005年6月启动的股改行情。
于是疑问马上就出来了。上证指数从1999年5月17日的1047点到2001年6月14日的2245点，时间跨度为25个月；从2005年6月6日的998点到今年4月，时间跨度为22个月。我们现在所面临的是一波前所未有的大牛市行情，既然如此，时间跨度至少不会少于"5·19"行情的25个月吧？
从时间跨度看行情
在任何一波大行情中，都会有几个大的波段。"5·19"行情至少可以分为两个大的波段行情。一是从上证指数1999年5月17日的1047.83点到1999年6月30日的1756.18点，涨幅为67.60％；二是从1999年12月29日的1341.93点到2001年6月14日的2245.44点，涨幅为67.31％。尽管第二波段的时间跨度远远长于第一波段的时间跨度，但涨幅相等，可见这样划分两段行情有充分的依据。
再将这样的划分来对照现在的行情，就会有比较清晰的思路。股改行情也可以分为两个波段行情。一是从上证指数2005年6月6日的998点到2005年9月20日的1223点；二是自1223点回落后，在2005年10月28日和12月6日两次探底成功，随即展开一段波澜壮阔的行情。第二段行情的起点，可以按第二个低点2005年12月6日的1074点计算，也可以按两个低点中最低的一个10月28日的1067点计算。如果股改行情第二波的起点就是10月28日的1067点，那么到2007年4月13日，就与"5·19"行情的第二波等长了。这样也就可以消除25个月与22个月的疑问，我们所面临一波前所未有的大牛市行情，是指股改行情的第二波行情。至于股改行情的第一波行情，明显不如"5·19"行情的第一波行情，不过那已经是过去的事实无法改变了。
其实，疑问还是没有消除。因为从2005年10月28日的1067点启动股改行情的第二波，只是两种选择中的一种选择。以2005年12月6日的1074点作为股改行情第二波起点的可能性不能排除，从2005年12月6日开始，要到2007年5月底，才与"5·19"行情的第二波等长，这就需要再从空间高度去观察问题。
从空间高度看行情
现在市场上有一种较为乐观的看法，认为眼前的这波行情高度，至少可以在沪指2001年6月14日的2245.44点的基础上涨1倍，到达4490.88点，这是运用技术分析中的倍数法来测市。应该肯定，倍数法是一种简单实用的技术分析方法，问题只是应该如何运用。
2001年6月14日之前的沪指顶部峰值是1997年5月12日的1510.18点，2245.44点比1510.18点高出48.68％。1997年5月12日之前沪指的峰值是1994年9月13日的1052.94点，1510.18点比1052.94点高出43.42％，这两组数据都没有翻倍。当然，2245点是1052点的2.13倍，翻番有余，只是中间隔着1510.18点。对此，可以作一种假设，在2001年6月14日和2005年6月6日之间，沪指本来可以有一波到达3220点（2245.44×1.4342＝3220）的行情，只是由于外力的作用使得没能实现；但是上涨的动能没有夭折只是潜伏着，潜伏的动能在眼前这波行情中又显现出来。3220点上涨43.42％是4618点，上涨48.68％是4788点，都超过了4490点。然而，即使这种假设成立，从1994年9月13日到2001年6月14日，时间跨度为81个月，2001年6月往后推81个月是2008年3月。换句话说，结合上海股市过去的走势，运用倍数法测市，沪指要到2008年3月才能看到4490点或4788点。而从现在到明年3月有11个月，而11个月前的2006年5月16日指数最高在1678.60点，今年4月18日的3623.87点已比那时涨了115.88％。按照这样的涨法，明年3月沪指要到7800点了。
如果沪指明年3月才能看到4490点或4788点的话，那么现在只有两种途径，一是改变上涨的斜率，二是先往下调整再上攻。我们认为市场选择第二种途径的可能性更大。
最高可能在3745点遇阻回落
接下来的问题是沪指会在什么点位遇阻回落？我们还是从过去的峰值点位去寻找轨迹。沪指的1052.94点、1510.18点、2245.44点都是中长期顶部的峰值点位，既然这3个峰值数据还不能充分说明问题，那就引入中期顶部或中短期顶部的峰值点位。前面提到"5·19"行情有两个大波段，第一波的波段峰值是1756.18点。1756.18点比1052.94点高出66.79％，2245.44点的基础上上涨66.79％是3745点。也就是说，依次推测未来的空间高度，3745点既是一个目标位，也是一个重要阻力位。4月18日沪指已摸3623点，即使以2005年12月6日作为股改行情第二波的起点，要到2007年5月底才与"5·19"行情的第二波等长，那么到3745点也只有3.36％的上涨空间。更何况沪指在3633点附近遇阻调整的可能性同样存在。因为2245.44点上涨61.80％就是3633点，而0.618是众所周知的黄金分割位。
大盘进入局部收官阶段
回顾这22个月的市场变化，从有色金属板块到大盘蓝筹股行情，从人民币升值概念到低价绩差股行情，所有的板块都轮涨了一遍。当然，只要有信心，板块轮涨了一遍之后，可以再涨第二遍、第三遍。但事实是近来个股行情取代了板块行情。即使是板块行情，也是一、两天的热度，没有了连续上升的气势。这使我们再次想到收官二字。收官是围棋比赛的最后阶段，是双方地域划分之后的边界冲突，是总体战役结束后的局部战斗。目前的沪深股市正是只有边界冲突，只有局部战斗。因此，无论是时间跨度还是空间高度，或者是市场特征，目前大盘已进入收官阶段。
由于本文与2001年6月17日的文章用的是同一标题，可能会让人想到几年前熊市开始的前夜。对此特做些说明：2001年6月中旬，我们只是认为大盘会有一波中级调整，并没有想到熊市就此来临。说得更确切一些，2001年开始的这轮熊市是我们不愿意看到的。
但是，我们这次说收官，是指股指将有一波力度超过前几次的调整。从2005年6月到现在，沪指还没有出现超过16％的调整，而现在，超过16％调整即将到来或者已经到来。 |
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